Der beeindruckende Anstieg von Bitcoin auf Rekordhöhen führt dazu, dass Investoren um das Engagement für die Rallye kämpfen – auch wenn dies die Zahlung eines absurd hohen Aufschlags bedeutet.
Als die größte Kryptowährung diese Woche zum ersten Mal über 23.000 USD stieg, drückte der Wahnsinn den Preis des Bitwise 10 Crypto Index Fund (Ticker BITW) um 650% über den Wert seiner Bestände und wird derzeit in der Nähe von 350% gehandelt zu von Bloomberg zusammengestellten Daten. Währenddessen stieg die Prämie für den Grayscale Bitcoin Trust (Ticker GBTC) während der Rallye auf 34%.
Solche Verwerfungen bedeuten, dass große institutionelle Anleger und Tante-Emma-Händler gleichermaßen massiv zahlen müssen, um Aktien zu kaufen, anstatt die zugrunde liegenden Beteiligungen direkt zu kaufen. Da die 200% -Rallye von Bitcoin seit Jahresbeginn fieberhafte Aufmerksamkeit auf sich zieht und die Befürchtungen weckt, die Gewinne weiter zu verpassen, boomt die Nachfrage nach etwas mit einem Krypto-Wrapper. Für Anleger, die Zugang zu Bitcoin suchen, aber nur ungern oder unsicher sind, wie sie direkt exponiert werden sollen, übertrifft die einfache Möglichkeit, Produkte wie BITW oder GBTC über eine Maklerplattform zu kaufen, die zusätzlichen Kosten.
“Die Antwort ist nicht so einfach wie” Ist es sinnvoll, dafür zu bezahlen? “Im luftleeren Raum. Es macht absolut keinen Sinn, diese Prämie zu zahlen “, sagte James Seyffart, ein Analyst des Bloomberg Intelligence ETF. “Aber ich denke, ein gewisses Maß an Prämie ist gerechtfertigt, und wenn Sie auf Bitcoin zugreifen möchten, gibt es wirklich keine besseren Optionen.”
BITW ist seit seinem Debüt Anfang dieses Monats um 165% gestiegen und hat die Gewinne bei Bitcoin und Ether weit übertroffen. GBTC ist in diesem Zeitraum um rund 40% gestiegen. Diese Outperformance schafft die Lücke zwischen den Preisen der Produkte und dem Nettoinventarwert ihrer zugrunde liegenden Bestände.
Diese Verwerfungen treten gelegentlich im börsengehandelten Fondsuniversum von 5 Billionen US-Dollar auf – insbesondere in Zeiten erhöhter Volatilität wie im März -, überschreiten jedoch selten etwa 3%. Wenn sie dies tun, greifen spezialisierte Händler, die als autorisierte Teilnehmer bekannt sind, ein, um die Lücke zu schließen, indem sie Aktien des ETF erstellen oder zurückgeben.
Da die Securities and Exchange Commission das ETF-Format für Kryptowährungen noch nicht genehmigt hat, gibt es für die Produkte Bitwise und Grayscale keine derartigen Vermittler. Kein Fahrzeug erlaubt Rücknahmen, was bedeutet, dass eine feste Anzahl von Aktien ausgegeben wird, obwohl GBTC Zweitangebote für institutionelle Anleger zulässt, die Bitcoin beisteuern. Dies kann jedoch zu erstaunlichen Rabatten oder Prämien führen, wenn Ungleichgewichte zwischen Angebot und Nachfrage auftreten.
Unternehmen, die sich mit kryptobezogenen Branchen beschäftigen, haben seit der Bitcoin-Blase 2017 als Stellvertreter für das Engagement gedient. Die Anleger haben dies auf ein neues Extrem gebracht, als das Business-Intelligence-Unternehmen MicroStrategy Inc. im August seine Treasury-Bestände in die Kryptowährung verlagerte und seine Aktien veranlasste zu mehr als verdoppeln.
Die Prämien zeigen, dass “die Nachfrage der Anleger nach Bitcoin-Engagements durch andere Mittel als direktes Eigentum oder über Krypto-Börsen überwältigt ist”, sagte Nate Geraci, Präsident des ETF Store, einer Anlageberatungsfirma. “Es ist absolut umwerfend, dass die Aufsichtsbehörden Privatanlegern den Zugang zu diesen Produkten ermöglichen, aber keinen Bitcoin-ETF zulassen, der das Premium-Problem leicht lösen würde.”
Eine grobe Berechnung auf der Rückseite des Umschlags legt nahe, dass Anleger bei einer Prämie von 34% den Gegenwert von 30.522 USD zahlen, wenn der Preis von Bitcoin 22.800 USD pro Münze beträgt. Bei der BITW-Prämie von 358% – die nicht nur Bitcoin enthält – steigt diese Summe auf 104.424 USD.
Für Anleger, die ein Krypto-Exposure in Altersvorsorgekonten oder anderen Portfolios suchen, wird der Kauf von BITW- oder GBTC-Aktien laut Seyffart als der einfachste Weg außerhalb der Nutzung einer Handelsplattform für digitale Vermögenswerte angesehen.
“Wenn Sie Bitcoin in Ihrer bestehenden Brokerage-IRA haben möchten, ist der einfachste Weg GBGB”, sagte Seyffart. „Das heißt nicht, dass Berater nicht lernen können, wie man Krypto-Apps oder Cash-Apps verwendet, aber wenn Sie Bitcoin in bestehenden alten Finanzsystemen erhalten möchten – wo fast das gesamte Geld vorhanden ist -, benötigen Sie etwas, das in diesem System funktioniert. ”